Альтернатива кредиту и инвестиционный pr: зачем вашей компании облигации и как их выпустить

Цитаты Маньки

Так ты только скажи, я ж тебе всю жизнь верная буду.

Память мамочкину мне папа передал, погибший на фронте. И уезжая на войну, сказал: «Береги, доченька. Единственная память по маме нашей дорогой». И сам тоже погиб.
И осталась я одна-единственная, как перст, на всём белом свете. И ни от кого мне ни помощи, ни поддержки. Только вы стараетесь побольнее меня обидеть. Ещё ужаснее сделать жизнь мою… и без того задрипанную.

А ты меня за руку ловил, волчина позорный?

Только Копчёный мокрушничать не станет: не такое у него воспитание.

А угостите даму спичкой, гражданин начальник.

Не бери на понт, мусор!

Как пишется: облигация или аблигация?

Чего мне за него отвечать? Он меня чуть под статью не подвёл, а я тут за него пыхти.

М
иллионы зрителей помнят роли Ларисы Удовиченко: колоритную Маньку Облигацию из фильма «Место встречи изменить нельзя» , изобретательную Адель из «Летучей мыши», проницательную Дашу Васильеву, любительницу частного сыска из одноименного сериала. Всегда очаровательная, женственная, актриса и сегодня востребована в кино и успешно играет в антрепризных спектаклях.

Кадр из фильма «Самая обаятельная и привлекательная»

Она родилась в Вене 29 апреля 1955 года. Там служил отец — военный медик. Мама, Муза Алексеевна, происходила из интеллигентной петербургской семьи, пережила блокаду. Она была очень одаренной, окончила Ленинградский институт театра, музыки и кинематографии. Наверное, от нее Лариса унаследовала артистические способности.

Семья часто переезжала и наконец осела в Одессе. Юная Лариса Удовиченко хорошо училась, увлекалась гимнастикой и мечтала о театре. Еще школьницей она поступила в студию киноактера при знаменитой Одесской киностудии. Красивую девочку заметил режиссер Александр Павловский и позвал на роль Людмилы в короткометражный фильм «Счастливый Кукушкин» (1970). Так состоялся дебют Ларисы Удовиченко в кино.

Окрыленная успехом, Лариса после окончания школы отправилась в Москву и подала документы сразу во все высшие театральные учебные заведения. Финальный отборочный тур первым проходил во ВГИКе, и она его прошла. Учеников в свою мастерскую набирали Сергей Герасимов и Тамара Макарова. О такой удаче можно было только мечтать.

Герасимов снял ее в главной роли в фильме «Дочки-матери» (1974). Он пригласил Ларису Удовиченко и в следующую свою картину, предложив ей сыграть Аманду Бине в «Красном и черном» (1976).

Кадр из фильма «Дочки-матери» (1974)

Настоящий успех и всенародная слава пришли к Ларисе Удовиченко в 1979 году. Она появилась на экранах страны в роли Маньки Облигации в фильме Станислава Говорухина «Место встречи изменить нельзя». Интересно, что вначале ей предложили роль Вареньки, но она показалась Ларисе слишком «правильной, скучноватой». Режиссер не видел в изящной Ларисе Удовиченко даму из криминальной среды, но все же решился на творческий эксперимент. Во время съемок, как она вспоминает, случился «прорыв». Роль была сыграна легко, на одном дыхании.

За годы работы актриса снялась в 120 фильмах и сериалах. Среди самых известных и любимых — роли в фильмах «Мэри Поппинс, до свидания!» (1983), «Зимняя вишня» (1985), «Самая обаятельная и привлекательная» (1985), «Любить по-русски» (1995).

Почти через 30 лет с начала актерской карьеры Лариса Удовиченко вышла на театральную сцену. Актриса согласилась на предложение Виталия Соломина и сыграла в спектакле «Сирена и Виктория». Сама она так объясняет это решение:

Театральный дебют оказался удачным.

В интервью по случаю юбилея в 2015 году Лариса Удовиченко приоткрыла секрет своего творческого долголетия: «Судьба ведь происходит из характера, а я всегда жила, да, впрочем, и сейчас живу сердцем и эмоциями. Иначе не умею». Некоторые критики отмечают, что ей не довелось сыграть глубоких драматических ролей, но разве комедийный талант не заслуживает аплодисментов?

Как часто необходимо следить за портфелем?

За портфелем необходимо следить постоянно. По компаниям может меняться налоговое и правовое регулирование, могут меняться цены на их услуги и продукцию, меняется их кредитное качество. На рынке постоянно меняются цены, часто появляются бумаги более привлекательные, чем те, что уже есть у нас. Тогда продаем те, что уже выросли, и покупаем те, которые, как нам кажется, недооценены рынком и будут расти лучше среднего.

Кроме того, в портфель постоянно приходят купоны, какие-то бумаги могут погаситься, эти деньги, конечно, необходимо оперативно инвестировать – деньги должны работать. Особенно необходимо следить за офертами: может случиться так, что параметры бумаги после оферты будут крайне непривлекательными – тогда этой офертой необходимо воспользоваться, т.к. в противном случае бумага может сильно упасть в цене.

Какие риски возникают при инвестировании в облигации

В данном случае
инвестор сталкивается с четырьмя
основными видами рисков:

Кредитный риск;
Инфляционный риск;
Процентный риск;
Риск ликвидности.

Кредитный риск сводится к тому, что эмитент облигаций не сможет выполнить свои обязательства по ним (либо частично, либо полностью). Например, в случае своего банкротства, компания-эмитент не сможет погасить все свои долги и владельцы облигаций могут остаться, что называется, у разбитого корыта. А кроме этого, ухудшение платёжеспособности эмитента, может привести к таким последствиям, как уменьшение его кредитного рейтинга, влекущее за собой неизбежное снижение цен на все выпущенные им бумаги.

Инфляционный риск проявляется в том, что темпы инфляции в стране, в валюте которой номинированы облигации, превысят доходность по ним (или сведут её к минимуму). Допустим, облигации с доходностью в 8% годовых были приобретены при текущем уровне инфляции в стране в 4%. А после того, как темпы инфляции достигнут тех же 8% в год, они попросту уничтожат весь полученный доход. Если же рост цен в стране превысит величину в 8%, то облигации вообще окажутся убыточными.

Процентный риск схож с инфляционным. Он заключается в том, что рост процентных ставок в стране может привести к снижению рыночной стоимости приобретённых облигаций. Суть его состоит в том, что облигация доходностью, скажем, в 10% годовых, является достаточно выгодным вложением денег на фоне ставок по банковским депозитам в 7% годовых. Но стоит банкам поднять свои процентные ставки, например до тех же 10%, как эта облигация потеряет свою инвестиционную привлекательность. На фоне роста процентных ставок, каждый новый выпуск облигаций обладает всё большей доходностью, поэтому старые выпуски, которые до сих пор не погашены, значительно теряют в цене.

Соответственно, чем больше срок до погашения облигации, тем больше вероятность того, что в течение него будут повышены процентные ставки и тем, соответственно, выше процентный риск.

Риск ликвидности состоит в том, что при относительно невысоком торговом обороте, могут возникнуть затруднения с продажей облигаций. Другими словами, на рынке будет достаточно мало желающих их приобрести. Подобная ситуация складывается, например, в тех случаях, когда большая часть выпуска облигаций сосредоточена в руках крупных долгосрочных инвесторов. Ну или когда речь идёт о бумагах мало кому известного эмитента. Отсутствие ликвидности чревато тем, что при желании обратить свои бумаги в деньги, вам возможно придётся значительно уступить в цене.

Понятие безрисковой облигации

В теории безрисковой считается такая облигация основной долг и проценты по которой будут выплачены с абсолютной уверенностью. Купонный доход по таким облигациям начисляется исходя из безрисковой процентной ставки, а потому едва-едва превышает текущий уровень инфляции. Уровень дохода по ним, опять же — чисто теоретически, не зависит от состояния экономики. Другими словами, инвестор, вкладывающий свои деньги в такого рода бумаги, не испытывает вообще никакого риска.

Но это всего лишь теория, а как обстоят дела на практике? Понятное дело, что идеала в природе не существует, и на 100% исключить риск инвестирования попросту невозможно. Однако можно найти максимально приближенные к идеалу финансовые инструменты. Например, облигации выпускаемые не отдельно взятыми компаниями или корпорациями, а целыми государствами.

По сути своей, все выплаты по государственным долговым ценным бумагам являются гарантированными. Но риск всё же есть и заключается он в возможном дефолте. Возможность дефолта тем менее вероятна, чем лучше развита экономика страны, но, как показывает практика, полностью исключать его из расчёта всё же нельзя. За примерами далеко ходить не надо, многие наверняка ещё помнят дефолт по внутреннему долгу России в результате финансового кризиса 1998 года.

На деле, к безрисковым долговым ценным бумагам принято относить обязательства экономически развитых, финансово стабильных стран. В качестве классического примера обычно приводят американские T-bonds (Treasury bonds — казначейские облигации США).

Что выгоднее купить

Рассмотрев ключевые отличия, давайте рассчитываем потенциальный доход, который позволит нам понять, что выгоднее – ОФЗ или корпоративные облигации? Самое очевидное – сравнить купонный доход. Как я уже говорил, по гособлигациям он в целом составляет 6-7% годовых. А по корпоративным тоже бывает 6-7%, но зачастую выше (8-9%, 10-12% и более).

Доходность зависит от:

Срока размещения – чем больше, тем выше (но опять же и рисков больше).
Ключевой ставки Центрального Банка: чем больше, тем лучше. Для справки: в течение 2019 года она снизилась с 7,25% до 6,25%. Поэтому и доходность облигаций несколько упала.
Условий самой компании (более крупные предлагают меньшие проценты, а корпорации «средней руки» дают более высокий процент).
Конкретной рыночной ситуации (вдруг МТС запланирует расширять рынок и ей понадобятся деньги именно сейчас).
Уровня рейтинга компании – это своеобразная кредитная история, которая позволяет оценить степень надежности компании как заемщика. Показатель рассчитывается экспертами различных рейтинговых агентств – например, Moody’s Investors Service, S&P Global Ratings и других.

По показателю доходности все компании делятся на 3 группы:

Первый эшелон.
Второй эшелон.
Третий эшелон.

Давайте рассмотрим каждую.

Первый эшелон

Их еще называют голубыми фишками, поскольку в казино это самые дорогие фишки, на которые можно сделать максимальные ставки.

компания	размер купона, % годовых
Сбербанк	6,90-12,27
ВТБ	6,05-6,95
X5 Retail Group	9,50
Магнит	8,70
МТС	8,25-9,00
Норникель	11,60
Северсталь	8,65
3,37
Apple	3,45

Доходность Google и Apple неслучайно в 2-3 раза ниже, чем по корпоративным облигациям российских компаний. Объясняется это очень просто: в США инфляция (данные на сентябрь 2019 г.) составила всего 1,7% против наших 4,3%. Получается, что выгоднее всего вкладывать именно в российские облигации, поскольку их показатели адекватны реалиям нашей жизни.

Второй эшелон

Рассматривать эти компании как «сомнительные» не стоит. Да, они менее надежные, но тем не менее достаточно крупные и успешные для того, чтобы своевременно выполнять все финансовые обязательства. К компаниям второго эшелона относятся, например:

Башнефть;
Иркутскэнерго;
Ленэнерго;
Автоваз;
Черкизово Группа;
МОЭСК;
Промсвязьбанк;
Группа Qiwi и другие.

Доходность по их облигациям составляет в среднем 9-11%.

Третий эшелон

Наконец, третий эшелон – это компании с еще меньшими доходами, например:

Челябинский Кузнечно-прессовый завод;
ПАО «Звезда»;
ОАО «МРСК Урала»;
ПАО «Саратовский НПЗ».

По ним доходность может достигать 10-15% и выше, но и рисков тут существенно больше.

Виды ценных бумаг

Данный вид ценных бумаг классифицируется по нескольким признакам. В общем смысле можно разделить их на:

Обычные облигации со стандартными условиями: покупка, получение процентов, погашение по номиналу.
Еврооблигации – обычные облигации, выпускаемые в иностранной валюте для обращения на зарубежном рынке. Отличаются более высокой номинальной стоимостью.
Конвертируемые – это ценные бумаги, которые в момент погашения можно обменять на акции эмитента либо иной компании. Такой тип не очень распространен, в основном в общении находятся обычные облигации – при погашении или оферте владелец получает сумму, равную номиналу и на этом «жизнь» облигации заканчивается.
Структурированные или структурные – необеспеченные облигации, доходность по ним зависит от исполнения либо неисполнения заранее оговоренных условий. Это новый вид облигаций, закон о котором подписан только в 2018 году.
Субординированные (суборды) – «младший» класс облигаций. Их повышенный риск связан с тем, что в случае банкротства компании выплаты по ним осуществляются в последнюю очередь. Выпускают их обычно банки, но есть суборды от различных коммерческих компаний. Отличие от обычных заключается в ряде параметров: срок обращения от 5 лет, чаще – от 10. Встречаются также вечные или бессрочные суборды. Владельцы таких ценных бумаг получают ежегодные выплаты, а котировки указывают на их более высокую доходность.

Облигации оценивают и различают по разным свойствам: параметрам, типам, особенностям.

Они делятся по методу обеспечения:

Закладные или с обеспечением. Дают право на получение основного дохода и части имущества эмитента, которое предложено в качестве обеспечения. Когда залогом является недвижимость (земля, объекты) облигации называются «ипотечными» или «с ипотечным покрытием». Если обеспечение – оборудование и различные устройства – то «с плавающим залогом». Есть вид облигаций, которые обеспечиваются ценными бумагами.
Необеспеченные или классические. Гарантия получения выплаты основана на надежности и имидже эмитента, его кредитном рейтинге, а также зависимости от перемен в экономике. Инвестор получает доход в виде выплаты номинальной стоимости, купонных процентов.

По форме выплат или доходности различают:

Тип купона бывает разным: постоянный, фиксированный, с плавающей ставкой (флоатер) или с переменной.

Делят облигации и по типу компании-эмитента:

Государственные (в эту же категорию входят ОФЗ). Являются самыми надежными, так как вероятность дефолта сведена к минимуму. Бывают краткосрочными и среднесрочными. Отличаются низкой или средней доходностью. Выпускаются МинФином Российской Федерации или другими подразделениями.
Муниципальные. Выпускаются муниципалитетами с целью восполнить недостаток внутреннего бюджета.
Корпоративные. Эмиссия проводится юридическими лицами – банками, производственными или торговыми компаниями.

Версия 2, реальная

Дружной компанией приехали на дачу, для создания непринужденной обстановки выпили на брудершафт, а потом кавалеры решили сходить в баню, чтобы почувствовать себя еще непринужденнее. Девушка с ними идти отказалась.

Когда любители оздоровительных процедур вернулись в дом, они не обнаружили ни дамы, ни сотовых телефонов (история случилась в далеком 2000-ом г., когда сотовые телефоны только-только начали появляться, стоили они дорого, и какой-нибудь кнопочный «Ericsson» был показателем невероятной крутости его обладателя), ни наличных денег.

В стрессовой ситуации мозг начинает работать в турбо-режиме: дорога из дачного поселка в город одна, далеко уйти коварная гетера не могла. Беглянку быстро догнали на машине, забрали все похищенное имущество, напоследок высказали все, что о ней думают и отправились восвояси.

«Долго не забирала свой первый гонорар, говорила: «Я в кино не ради денег снимаюсь»

В вашей биографии, Лариса, написано: родилась в Вене. А мне казалось, вы одесситка

Папа был военным врачом. Я прожила в Вене до года и с тех пор ни разу так и не была на исторической родине (улыбается). Папа служил то в одном гарнизоне, то в другом, а потом демобилизовался, и мы остались в Одессе, так что мои осознанные детские годы (с семи лет) связаны с этим городом. В детстве меня вообще никак не воспитывали, я как-то так легко жила с родителями. Не досаждала, не хулиганила, хорошо училась. Так хотела быть артисткой, что все свободное время проводила в драматических кружках. Сперва в школьном, потом училась в театре-студии киноактера при Одесской киностудии. Ведь моя мама несостоявшаяся актриса. Война помешала ей окончить Институт музыки и кино. А потом, выйдя замуж за моего отца, она колесила по белу свету. Видимо, ее страсть к кино перешла ко мне. Я, кстати, наполовину украинка — по папиной линии.

Укращнську мову розумiхте?

Конечно. Когда приезжаю к родственникам в Хмельницкий, они между собой говорят на украинском, и я все понимаю.

Москву долго покоряли?

Мне очень повезло. Я без проблем поступила и прямо со второго курса стала сниматься. У меня ВСЕГДА было очень много предложений.

Благодаря актерской профессии научились, наверное, машину водить, на лошади скакать, корову доить?

Про лошадь мне не говорите. Я боюсь их жутко! У меня не было ролей, когда надо было стоять у станка или доить корову. Всегда играла благополучных дамочек. А за руль села не оттого, что профессия обязывает. Без машины же никуда. Москва сейчас такая тяжелая для езды, но деваться некуда. Когда снимаюсь, меня возят, когда нет — сама езжу. У меня двухдверный «Мерседес»-купе. Многие говорят: «Возьми шофера». Но я не люблю, чтобы меня кто-то сидел и ждал.

Говорят, режиссеры на вас экономят, ведь в кино вы снимаетесь в своих нарядах.

Очень часто, если только не надо падать в грязь или рвать платье. Это не режиссеры экономят, а продюсеры, которые не дают достаточно денег на костюмы. А я обожаю дорогую одежду. Шитых вещей не ношу, они не сидят так, как фирменные. Поэтому покупаю только наряды проверенных марок. Они носятся долго, их очень легко сочетать между собой.

И много денег тратите на себя, любимую?

А кто вам сказал, что я сама себе любимая? Я как раз себя то и не люблю. МНОГО трачу! Я должна быть модно одета. Не выискиваю скидок и не жду, когда начнутся распродажи. Если мне что-то нужно, иду и покупаю. Есть, конечно, определенные магазины, где я постоянно одеваюсь. Естественно, мне звонят, когда начинаются скидки: «Приходите, купите туфли не за тысячу евро, а за 500». Это приятно.

Свой первый гонорар тоже на наряды истратили?

А как же! Мне было 15 лет, когда я снялась в фильме Александра Павловского «Счастливый Кукушкин». Получила тогда аж 300 рублей. Это были огромные деньги, и я не хотела их брать из кассы. Мне звонили из бухгалтерии: «Приезжайте, получите деньги», а я отвечала: «Нет, я снимаюсь не ради денег, а ради искусства». Стеснялась получать эти несчастные 300 рублей. А потом, когда все-таки взяла их, пошла на знаменитый одесский толчок, где продавалось все. Купила высокие модные сапоги, привезенные моряками из-за рубежа, какой-то плащ. Я всегда была модницей!

Полное имя героини сериала «Место встречи изменить нельзя» — Мария Афанасьевна Колыванова (отличная роль Ларисы Удовиченко).

Молодую женщину задерживают убегающей из ресторана во время общей облавы, и Жеглов узнаёт в ней «старую знакомую» Маньку-облигацию. Мария весьма симпатичная особа — молодая, ухоженная, с кукольными зёлеными глазами и светлыми локонами. Правда, на момент задержания, левый её глаз украшает внушительный фингал, а манера разговора, где через слово вставлено жаргонное выражение, явно указывает на общественное положение Маньки.

Жеглов замечает на Маньке браслет Груздевой, дело об убийстве которой находится под его расследованием. Гражданка Колыванова врёт, что браслет старинный и имеет для неё семейную ценность.

Узнав, что украшение снято с трупа, Манька-облигация сознаётся, что получила его в подарок от вора по кличке Копченый. Испугавшись оказаться из-за безделушки на скамье подсудимых, задержанная женщина нервничает и ведёт себя не вполне адекватно — то плачет, то истерически смеётся, то вульгарно задирает перед Жегловым юбку, обнажая стройные ножки в чулочках. В итоге, она покорно усаживается писать объяснительную докладную, в которой сдаёт Копченого.

Облигации

Облигации – это долговые бумаги. Приобретая облигации, покупатель даёт деньги в долг с условием получить их обратно с процентами. Это похоже на депозитный вклад, но на фондовом рынке процент выгоднее банковского, но в то же время и рисков больше

Поэтому, покупая долговые бумаги важно уметь делать выбор в пользу надежных

Облигации выгодны как компаниям, так и инвесторам. Первые получают возможность взять деньги в долг под меньший процент, чем в банке. А вторые с помощью облигаций вкладывают свои средства по ставке, превышающей банковскую. В долг можно дать государству, купив облигации федерального займа (России или другой страны); определённому городу или региону, (например, Москве или Санкт‑Петербургу) посредством покупки региональных (муниципальных) облигаций; так и компаниям, приобретая корпоративные облигации (например, долговые бумаги РЖД, Ростелекома, МТС и других).

Но для покупки облигаций нужно хотя бы немного разбираться в устройстве фондового рынка, а также уметь отличать надёжные бумаги от рисковых. Для этого следует изучить компанию по многим показателям, провести как фундаментальный анализ, так и технический

И важно помнить одно универсальное правило: чем больше ожидаемая выгода, тем выше риск

Самые надежные облигации – государственные, эмитентом этих бумаг является Министерство финансов. Но и доходность у них самая низкая, она обычно коррелирует с уровнем действующей ключевой ставки. Например, в октябре 2022 года средняя доходность гособлигаций составляла 8 %, при ключевой ставке 7,5 %. Муниципальные облигации выпускают субъекты Российской Федерации и муниципальные образования. Доходность таких бумаг обычно немного выше, чем у государственных. В октябре 2022 года в среднем она составляла 9,5 %. По корпоративным прибыль выше, но и рисков больше, потому что в случае банкротства организации инвестор может потерять свои вложения.

Облигации характеризуются тремя главными показателями:

Номинал – это стоимость облигации, по которой компания ее продает и которую она возвращает инвестору в день погашения. После выпуска облигаций инвесторы могут перепродавать долговые бумаги по стоимости, отличающейся от номинальной. Она складывается, исходя из текущего состояния спроса и предложения на рынке.
Купон – это проценты по облигации, которые получает инвестор. Купонные выплаты производятся с установленной эмитентом регулярностью: один, два раза в год или каждый месяц.
Дата погашения – это дата, когда компания исполняет свои обязательства и закрывает долг.

Облигации или банковский вклад?

Как уже было сказано выше, самые надежные — государственные долговые бумаги, они даже надежнее банковских вкладов. Любой банк может обанкротиться и не выполнить обязательств перед кредиторами, когда же вероятность разорения страны значительно ниже, чем определенного частного банка. А если же такое случится и страна объявит дефолт, то и банки этой страны будут в плохом положении. Кроме того, ОФЗ вы можете продать в любое время, не потеряв проценты, вам в любом случае будет выплачен купон за время владения ими, когда же депозитные вклады возвращаются без процентов при преждевременном их закрытии. У облигаций федерального займа есть еще один большой бонус, в ожидании цикла понижения процентных ставок можно купить дальние бумаги с перспективой получить более высокую доходность за короткий промежуток времени, чем предлагают банки. В одной статье всему не научиться, но основные правила мы тут расскажем:

В начале цикла повышения ключевой ставки Центробанка стоит купить облигации государственного займа с плавающим купоном. По таким облигациям выплачивается процент равный ключевой ставке.
В конце цикла повышения ставок надо переложиться в дальние облигации с фиксированным купоном, чтобы зафиксировать максимально возможную доходность на долгий срок.

Муниципальные облигации по надежности сильно не уступают государственным, поэтому вы можете покупать в них вы можете вкладывать деньги спокойно.

А что же с корпоративными облигациями? Тут сложнее, нужно очень тщательно проверять компании, прежде чем им давать в долг

Важно изучить их закредитованность, деятельность, просчитать возможную прибыль, чтобы понимать, сможет ли компания рассчитаться с долгами. Если же у компании начнутся проблемы, которые приведут ее к банкротству, вам не будут возвращены даже ваши деньги, что уж говорить о процентах, поэтому тут нужно быть предельно осторожными

Если хотите получить процентную ставку чуть выше той, что предлагает центральный банк, рассмотрите известные компании, которые продолжительно пользуются на рынке хорошей репутацией, развиваются и разрастаются.

Дальние или короткие выпуски — что лучше и какие нюансы?

В норме, в обычной экономической ситуации, с ростом дюрации растет и доходность к погашению, так как более дальний срок погашения несет больше неопределенности (сможет ли компания обслуживать долг, какая инфляция и какие требования к доходности будут на тот момент?), и кривая доходности имеет такой вид (рис. а):

Например, кривая ОФЗ в текущий момент выглядит нормально — более дальние выпуски имеют более высокую доходность:

Кривая доходности ОФЗ в рублях

Того же можно было бы ожидать и от замещающих облигаций, но в реальности ситуация другая:

Кривая доходности замещающих облигаций

Кривая плоская, премии за длинную дюрацию нет. На мой взгляд, это связано с тем, что для бумаг, с погашением ближе чем 3 года — нет возможности использовать льготу на долгосрочное владение (ЛДВ), а значит при существенной девальвации, НДФЛ на валютную переоценку может съесть доходность.

Так же, отчасти, это может отражать и ожидания снижения ставок по доллару в будущем, что придавливает дальний конец по доходности, например кривая доходности американского госдолга выглядит так:

Кривая доходности US Treasuries

В замещайках, дальний конец не падает в доходности так же сильно как конец эталонной кривой UST, я полагаю, из за более существенного роста кредитного риска со временем, слишком неопределенное будущее у эмитентов, бизнес которых под серьезнейшими санкциями за всю их историю.

Другими особенностями коротких и длинных выпусков является:

Меньшая предсказуемость валютного курса в ближайшем будущем, чем в отдаленном. Высокий риск получить отрицательную доходность в рублях, если купоны и погашение придутся на период укрепления рубля.
Исторически рубль слабеет к доллару на 4,5% в год (если отсчитывать с 2000г) и на 10,5% (если отсчитывать с 1998г), но при этом в короткие периоды может как расти так и падать, и прогнозу эти колебания не поддаются. В дальних же выпусках, можно с большей уверенностью рассчитывать на то, что курс валют к рублю будет выше чем сегодня.
Длинные облигации позволяют получить переоценку, в случае снижения процентных ставок (тело облигаций растет тем сильнее, чем выше дюрация) и дает опциональность в выборе между «держать до погашения» или зафиксировать прибыль в случае роста тела.

Иностранные ETF – с 1 апреля 2022 года

1.Выберите правильное утверждение в отношении паев ETF на индекс акций:

Ответ: благодаря диверсификации вложений инвестиции в ETF на индекс акций при прочих равных условиях, как правило, связаны с меньшим уровнем инвестиционного риска по сравнению с вложениями в обыкновенные акции иностранных компаний-эмитентов.

2. Как устроен механизм формирования цены ETF?

Ответ: формируется не на биржевом рынке паев ETF, а на рынке, где обращаются базовые активы, составляющие ETF. Если цена паев фонда окажется выше, чем стоимость его портфеля, приходящаяся на один пай ETF, то авторизованный участник фонда, действуя исключительно в своих интересах за счет операций на первичном и вторичном рынке, вернет цену к справедливому уровню.

3. Что из перечисленного не является риском, связанным с вложениями российских инвесторов в паи ETF?

Ответ: риск изменения суверенного рейтинга Российской Федерации.

4. В случае, если Вы купили пай ETF за 100 долларов США и продали его через год за 120 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:

Ответ: 4000 руб. (На покупку потратили $ 100 * 50 руб. = 5000 руб. , продали за $ 120 * 75 руб. = 9000 руб. Ваш доход: 9000 руб. – 5000 руб. = 4000 руб.).

Заключение

Актриса прожила насыщенную жизнь, полную интересных проектов и ролей. В 80-е в год выходило по 5 фильмов с ее участием. Ей удавались образы утонченных ироничных красавиц, чьи реплики нередко разлетались на цитаты.

В отличие от большинства артистов, Лариса Удовиченко была всегда востребована и ей не приходили на ум мысли об отказе от профессии. Ее героини навечно покорили зрителей, поэтому Удовиченко – поистине народная актриса.

Меня зовут Джулия Дженни Норман, я автор статей и книг. Сотрудничаю с издательствами «ОЛМА-ПРЕСС» и «АСТ», а также с глянцевыми журналами. В настоящее время помогаю продвигать проекты виртуальной реальности. У меня европейские корни, но большую часть жизни я провела в Москве. Здесь множество музеев и выставок, которые заряжают позитивом и дарят вдохновение. В свободное время я изучаю французские средневековые танцы. Мне интересны любые сведения о той эпохе. Предлагаю вам статьи, способные увлечь новым хобби или просто подарить приятные минуты. Нужно мечтать о прекрасном, тогда оно сбудется!